“如幻如梦”是以梦境、幻相为喻，说明一切显现如幻如梦。为什么呢？因为轮涅一切法都是如幻如梦的，也可以说是染净一切法如幻如梦，“染”就是轮回，“净”就是涅槃。佛法里经常用幻相和梦境做比喻，这些法都是虚妄的、虚假的，是不存在的、不可靠的。“凡所有相，皆是虚妄。”但这些虚妄的法，说没有也有，说虚假也不虚假，要这样理解。
一说没有，就认为彻底没有了；一说虚假，就觉得一切都是假的。其实是没有而有，假而不假。从诸法的体上讲，都是假的；若是在相上、在作用上讲，还是有的，也不是假的。以幻相、梦境来说明诸法显而无自性，讲的是空性。可以这样说，一切法都是如幻如梦的、虚假的，都是没有的。但不是彻底虚假，不是彻底没有。这个“假”和“不假”不矛盾，这个“没有”和“有”不矛盾。这是以此来说明诸法显而无自性，说明缘起真空的道理。
都是如幻如梦的，菩萨的最终解脱和成就就是证悟了这样一个不可思议的解脱境界。为什么以梦境来做比喻呢？比如，我们晚上做梦，虽然睡在一个很小的屋子里，但是梦境里有山有水，有城市人群，还有很多大象、马等动物。若梦境里所显现的一切都真实存在，这屋子里根本装不下。屋子这么小，但是梦境这么大，若说不存在，这些却显现着；若是存在，在这个小屋里却找不到这些境相。以此来比喻诸法是显而无自性的，即使通过观察也找不到这样一个真实的本体。若说不存在，却都是因缘和合而生，因缘和合而灭，都有不停生灭的轮回，都是不停生灭的一个显现。若说存在，无论是通过入根本慧定观察，还是通过观察量观察，根本找不到它的自性与本体。所以，这些说没有也有，说有也没有。为什么以幻相来做比喻呢？就像我们看电影，在一个小小的屏幕上，可以显现山河、城市人群等，显现千百年的历史。若是说没有也有，因为它确实可以如是地显现。若说有也没有，在屏幕的里里外外都找不到这些。
之所以用这些比喻，是说明诸法是空性的，是显而无自性的。在那么一个小小的屋子里做梦，或者通过那么一个小小的屏幕看电影，都可以显现那么多不可思议的境相。因为是空性，所以都可以这样显现。